正邦：前三季度饲料销量超90万吨，目前已复工14个饲料厂

       公司 2024 年 1-9 月份生产经营逐步好转，各项业务稳步恢复；现金流充裕，资本结构与财务状况健康、稳健。

　　2024 年三季度末公司总资产 186.61 亿元，较年初增长 6.67%，其中：存货和生产性生物资产 29.12 亿元，较年初增长 68.42%，主要系公司养殖和饲料业务逐步恢复生产；归属于母公司所有者权益 116.33 亿元，较年初增长 16.35%，主要系收到重整投资人投资款 11.1 亿元。资产负债率 47.05%，较年初下降 6.92个百分点。

　　2024 年前三季度公司实现收入 58.37 亿元，同比增长 0.89%，归属于上市公司股东的净利润 3.01 亿元，同比增长 110.67%。

　　2024 年前三季度经营费用 8.71 亿元，预计全年约 11 亿元，同比下降约 22%；财务费用 1.32 亿元，其中和解诉讼涉及利息等费用 0.77 亿元，剔除后实际财务费用 0.55 亿元，预计全年约 0.7 亿元，同比大幅下降约 90%。

　　公司生猪养殖业务恢复情况较好，生产规模不断恢复，经营业绩明显提升。公司已组织 11 个母猪场复产，母猪存栏规模自去年年底增加约 10 万头，增长幅度超 40%；养户口碑和信誉逐渐恢复，今年新开发优质养户栏位已达 120 万个。

　　公司复用双胞胎集团的管理与平台，通过强化管理、提升技术、改革考核等方面，生产成效显着提高，断奶仔猪运营成本自去年年底近 600 元/头下降至 400 元/头以下；生产端育肥运营成本从去年年底近 20 元/公斤下降至 9 月底约 15 元/公斤，下降幅度近 25%；PSY 提高明显，目前恢复至 25-26 左右，育肥上市率 91%以上。

　　公司目前完全成本虽然降幅较多，但受制于闲置折旧与摊销费用较高、重整期间保现金流投苗较少等原因，还处在较高水平。目前双胞胎集团的成本已处于行业一流水平，随着公司后续的不断上量，复用双胞胎集团的管理与技术，项目制降成本多举措发挥效用，公司成本将会向一流水平看齐。

　　公司饲料业务也稳步复工复产。公司借助双胞胎集团强大的序列运营能力，借助布局完善的饲料配方和营销体系，通过招商会等策略快速开发禽料、猪料等优质客户及养户，公司目前已复工 14 个饲料厂，前三季度的饲料总销量超 90万吨，9 月单月外销量已超 12 万吨。

　　问：公司三季报扣非净利润未转正的原因？

　　公司实际经营已实现盈利，公司单三季度生猪业务实现季度扭亏为盈，净利润超1 亿元。扣非净利润未转正主要有以下原因：一是公司饲料业务因复工复产的市场策略、人员及相关费用投入、产能利用率偏低等原因处于亏损状态。二是和解诉讼中约 7700 万元利息费用等计入三季度财务费用，约 4 亿元重整收益计入非经常性损益，以上原因导致公司单三季度扣非净利润为负。

　　问：公司目前的能繁母猪有多少？主要的养殖模式？今年及未来的出栏规划？

　　截止三季度末公司能繁母猪存栏约 25.7 万头，较年初增加近 7 万头，同时后备母猪有 5.85 万头，预计今年底能繁母猪存栏在 28 万头以上。公司育肥端目前以“公司+农户”模式为主，出栏占比超 80%，借助双胞胎在育肥开发、养户管理、生猪销售、技术服务等方面的经验，后续公司将继续坚持“公司+农户”为主的育肥模式。

　　预计 2025 年整体出栏数量将超过 700 万头。仔猪与肥猪的出栏数量结合市场和公司自身的情况进行规划。明年仔猪主要优先供自己投苗，多出的部分进行销售，能繁母猪预计还是增加趋势，故仔猪的销售数量不会大幅下降。

　　问：公司生产端成本包含了哪些费用？公司降成本的举措及目标？

　　公司生产端的成本只是不含闲置的折旧及摊销费用，包含其他所有应计费用。今年以来，公司优化管理模式，分层分类精准管理，整合资源、死磕成本。公司围绕项目制改革，元点发力，群策群力；细化组织序列，分层分类，抓主要矛盾及矛盾的方面，成立几百个具体项目，精准管理；通过复工复产盘活闲置资产、数智化赋能、灵活优化防控策略、优化考核激励、完善流程制度等方面提高管理及技术水平，提升生产效率，降低生产成本。成本目标公司预计将趋于行业一流水平。

　　问：公司目前的产能及产能利用率？闲置折旧的具体影响金额与持续时间？

　　公司目前整体的产能利用率不足 50%，前三季度的闲置折旧及摊销费用影响育肥成本约 1 元/斤左右。公司在重整过程中，将部分产能划至了偿债信托平台，剩余部分的产能含在建工程的质量相对较高，公司也会视具体情况逐步利用起来，目前的产能能够满足较长时间的发展需要。随着公司规模的不断恢复，折旧的影响将越来越小，趋于正常水平。

　　问：公司前三季度的饲料外销量情况？后续增长规划？

　　公司前三季度的饲料总销量超 90 万吨，去年全年 64 万吨；其中外销量超 70 万吨，去年全年外销量 51.8 万吨。目前 9 月单月外销量超 12 万吨，预计明年整体销量较今年也会有较好的增长。

　　问：上市公司与双胞胎的融合情况？双胞胎的资产注入有具体计划进展吗？

　　上市公司整体员工保持了稳定；今年 3 月，正邦科技全面对标学习双胞胎集团的管理、系统，办公效率显着提升，管理体系升级。公司出台了一系列激励措施为奋斗者增收，各业务板块组织激发活力，复工复产情况较好。

　　据沟通，双胞胎集团会按照承诺要求，在重整完成后的 2 年内启动资产注入，在重整完成后的 4 年内，完成相关资产的注入。

　　问：未来的资本开支计划？公司现金流能否支撑？

　　目前预计没有较大的固定资产资本开支计划。公司主要还是把闲置的资产利用起来，资本开支主要在智能化技术改造以及部分在建工程的后续投入上。

　　现金流方面，公司三季度末账面现金仍有 25.33 亿，可满足一段时间的运营发展需要。一方面为了加快上市公司增量业务的复工复产，公司与双胞胎集团成立了合资公司，上市公司持股占比 60%，集团占比 40%，专注上市公司增量业务恢复，这种模式集团也能更方便的将各种资源、技术、资金等投入进来；另一方面，公司目前的银行授信等尚在恢复过程中，待公司整体业绩向好，各金融机构的支持预计也会相应恢复。整体公司发展，现金流可控，财务状况将持续维持健康、稳健。

　　问：后续猪价行情的判断？

　　公司预计四季度的猪价行情主要在现有水平上震荡调整。降本增效是公司发展的基础与核心，也是公司目前经营的发力点，公司目前的主要任务还是降低成本，提升产能利用率。